在今天早些时候发布的 Twitter 帖子中，受人尊敬的股票研究分析师和投资策略师 Lyn Alden 分享了她对不同时代通胀主要驱动因素的见解。 她强调，广义货币创造的两个最大来源是银行贷款和财政赤字。 但是，主要来源在不同时期有所不同。

根据奥尔登的说法，在 20 世纪 70 年代的通货膨胀传奇中，银行贷款是主要来源。 这是一个贷款创造比赤字更重要的货币创造来源的时期，这推动了通货膨胀。 较高的利率是这一时期抑制通胀的积极因素。 他们以许多人没有意识到的方式工作，例如通过造成经济萧条来抑制拉丁美洲的石油需求。

相比之下，奥尔登说，在 1910 年代、1940 年代和 2020 年代的通货膨胀传奇中，财政赤字是主要来源。

她指出，目前，财政赤字是比贷款更大的货币创造来源。 她认为，货币创造的主要来源的这种转变对政策工具的有效性有影响。 主要用于影响贷款增长的利率在 2020 年代作为抗通胀工具的效果不如 1970 年代。 超过某一点，它们实际上会变得有利于通货膨胀。

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奥尔登指出，在当前周期中，抑制贷款可以间接和周期性地降低通胀，但它并没有针对通胀的实际核心原因。 目前通胀的核心结构性驱动因素是财政赤字和供应限制。

她总结说，减少财政赤字或增加供应（即能源丰富和人工智能/自动化）是直接解决通货膨胀的方法，其他一切都只是暂时抑制通货膨胀。

广义货币创造的两个最大来源是 1) 银行贷款和 2) 财政赤字。

在 1970 年代的通货膨胀传奇中，我们以贷款为主，而在 1910 年代、1940 年代和 2020 年代的通货膨胀传奇中，我们以财政为主 pic.twitter.com/YKwJTQqI5R

—林·奥尔登 (@LynAldenContact) 2023 年 6 月 16 日

特色图片来源：Alexander Gray 在 Unsplash 上拍摄的照片